Fortaleza de la Moneda

La historia humana está definida por la competencia por recursos valiosos mediante acuerdos comerciales, tratados políticos, esfuerzos de colonización y guerras brutales. Hoy en día, la competencia de los países por los recursos se lleva a cabo utilizando el poder de sus economías locales.

Este poder está representado por el valor global de su moneda nacional en el ámbito del comercio internacional. Por lo tanto, la fortaleza de la moneda desempeña un papel fundamental al medir el dominio de un país en la economía global, así como en la política internacional.

¿Qué es la fortaleza de una moneda?

La fortaleza de una moneda es el poder adquisitivo relativo de una moneda nacional cuando se intercambia por productos o frente a otras monedas. Se mide en términos de la cantidad de bienes y servicios comprados y la suma de moneda extranjera recibida a cambio de una unidad de la moneda nacional.

Normalmente, el aumento del valor económico de una moneda permitirá a quienes la gastan comprar mayores cantidades de productos, mientras que quienes la reciben disfrutarán de un mayor empoderamiento financiero con ingresos más valiosos.

La fortaleza de una moneda está determinada por la interacción de una variedad de factores locales e internacionales, como la oferta y la demanda en los mercados de divisas; los tipos de interés del banco central; la inflación y el crecimiento de la economía nacional; y la balanza comercial del país. Considerando todos los factores, la fortaleza de una moneda puede evaluarse en tres dimensiones:

• Valor: el poder adquisitivo relativo de bienes y servicios en comparación con monedas extranjeras
• Utilidad: la relevancia como instrumento de valoración financiera e intercambio en economías extranjeras
• Reserva: la aceptación en el comercio internacional, que impulsa a los bancos centrales extranjeros a mantener reservas

A medida que las actividades de producción local añaden más valor a la economía del país, un mayor poder adquisitivo fomenta el gasto. El aumento de la oferta y la demanda estimula las importaciones y exportaciones, haciendo florecer los volúmenes de comercio internacional.

La moneda nacional gana utilidad en los países socios comerciales, lo que a su vez impulsa a sus bancos centrales a crear reservas de dicha moneda. Esta aceptación permite el comercio mediante un intercambio directo de monedas sin la mediación de una moneda más fuerte como el dólar estadounidense.

También proporciona margen de maniobra en caso de que el valor de la moneda de un socio comercial fluctúe debido a circunstancias externas. Como resultado, la moneda nacional se fortalece en los mercados monetarios y gana valor en los pares de Forex.

Actualmente, el dólar estadounidense se considera la moneda más fuerte del mundo. La economía estadounidense tiene el mayor mercado de consumo, y el USD sirve como la principal moneda comercial y de reserva en todo el mundo.

Alrededor del 60% de las reservas de bancos centrales del mundo, el 40% de la deuda, el 90% de las operaciones forex y el 80% del comercio global están denominados en dólares. Cuando el mundo atraviesa una crisis, todos buscan refugio en el dólar estadounidense frente a los riesgos. Sin embargo, muchos países y empresas extranjeras se endeudan en dólares estadounidenses y obtienen ingresos o impuestos en sus monedas locales, por lo que la fortaleza del dólar aumenta el riesgo de impago.

¿Cómo calcular la fortaleza de una moneda?

En la economía nacional, la fortaleza de la moneda nacional se calcula como el poder adquisitivo al comprar bienes y servicios producidos localmente. Se basa en informes de ingresos y salarios, que revelan los ingresos nominales de los ciudadanos.

El valor nominal de los ingresos se ajusta luego a la tasa de inflación del periodo observado para encontrar el valor real de los ingresos. La cifra de ingresos reales representa el verdadero valor económico del importe de los ingresos en las condiciones económicas previas a la inflación.

En los mercados de divisas, la fortaleza de una moneda se mide en relación con monedas extranjeras en los pares de divisas de Forex. Por ejemplo, el par de divisas EUR/USD está compuesto por el dólar estadounidense y el euro, las dos mayores monedas de reserva del mundo.

Su competencia muestra la preferencia y confianza de la economía global hacia sus respectivas economías. Una variedad de factores puede afectar el tipo de cambio euro-dólar, incluidos sus entornos económicos internos, desempeños comerciales y condiciones regionales.

Por otro lado, cuando se trata de monedas de mercados emergentes como Brasil o China, su fortaleza se mide frente a una de las principales monedas de reserva. Por ejemplo, cuando el yuan chino aumenta frente al dólar estadounidense en el par USD/CNY, la economía china estaría fortaleciéndose y ganando más poder en el ámbito global.

También existen indicadores de fortaleza de divisas que miden la fortaleza general de una moneda en los mercados financieros globales. En particular, el Índice del Dólar estadounidense (“Dixie”) es el medidor de fortaleza de divisas más popular y cuenta con un ETF derivado negociable en Intercontinental Exchange (ICE: DXY).

El Índice USD compara la fortaleza del dólar estadounidense frente a las monedas de los principales socios comerciales de EE. UU. Calcula un precio promedio ponderado de los pares de divisas del USD con el euro, la libra esterlina, el yen japonés, el dólar canadiense, la corona sueca y el franco suizo. El euro es la moneda más fuerte dentro del Dixie con una ponderación del 57%, mientras que la moneda más débil es el franco suizo, con solo un 3,7% de ponderación.

La fortaleza de la moneda como indicador económico

La fortaleza de una moneda nacional puede afectar la economía interna del país y sus actividades de comercio internacional de diversas maneras. Como indicador rezagado, las implicaciones de un fortalecimiento o debilitamiento del valor de la moneda pueden diferir según las condiciones económicas y las políticas económicas.

Economía nacional

La fortaleza de la moneda en la economía nacional se refiere a su poder adquisitivo sobre bienes y servicios producidos localmente. Cuando la economía está estancada, el banco central puede reducir los tipos de interés para disminuir la fortaleza de la moneda.

La reducción de los costes de endeudamiento acelera la producción, y el Producto Interior Bruto (PIB) nacional crece. La mejora de los ingresos y salarios de los ciudadanos se traduce en un mayor gasto y demanda del consumidor, lo que conduce a la inflación de los precios al consumo y permite a las empresas disfrutar de mayores beneficios corporativos. La estimulación expansiva de la actividad económica interna ayuda a que la fortaleza de la moneda aumente de forma orgánica.

Sin embargo, el fortalecimiento continuo de la moneda puede elevar el coste de vida por encima de niveles asequibles. Las demandas salariales aumentarán en consecuencia, y las empresas no podrán mantener la rentabilidad con salarios altos y costes de expansión al mismo tiempo.

Comenzarán los despidos, lo que llevará a tasas de desempleo más altas, causando estanflación en la economía con alta inflación y desempleo. El banco central evitará esto desacelerando la economía mediante una subida de tipos de interés que aumentaría la fortaleza de la moneda.

Comercio internacional

A medida que aumenta la fortaleza de la moneda, los importadores podrán comprar mayores cantidades con el mismo importe nominal o la misma cantidad con un importe nominal menor. Al mismo tiempo, los exportadores disfrutarán de un mayor valor real de sus ingresos nominales. Sin embargo, la eficacia de la fortaleza de la moneda depende de la política económica adoptada por el país.

Por ejemplo, un país que adopta un crecimiento impulsado por exportaciones, como China, preferiría una baja fortaleza de moneda para mantener la rentabilidad de los bienes y servicios producidos localmente y seguir atrayendo compradores extranjeros. Así, una moneda relativamente más débil potenciará sus exportaciones, y la economía china crecerá al recibir divisas extranjeras. Por otro lado, los países que apuntan a un crecimiento impulsado por importaciones, como EE. UU., procuran tener un valor de moneda fuerte que les permita disfrutar de un sólido poder adquisitivo para importar productos en grandes cantidades.

Paridad del poder adquisitivo

La paridad del poder adquisitivo (PPA) es una métrica macroeconómica importante utilizada para medir la fortaleza de una moneda. La PPA es una teoría que compara el coste de una “cesta de bienes” en diferentes países utilizando sus respectivas monedas locales.

Para los economistas, la PPA ayuda a comparar los niveles de vida, así como la productividad económica de distintos países. La PPA también es muy importante en el comercio internacional, ya que ayuda a determinar los mejores lugares para comprar diversos productos al mejor precio.

El concepto general de la PPA se basa en la ley del “precio único”: esto significa esencialmente que el precio de una cesta particular de bienes debería ser el mismo en diferentes ubicaciones si todas las variables, como aranceles o costes de transacción, se mantienen constantes. Por ejemplo, si el precio de una cesta de bienes en EE. UU. es de 100 dólares y la misma cesta cuesta 50 libras en el Reino Unido, entonces 1 dólar debería equivaler a 0,5 libras.

¿Cómo se calcula la PPA?

La fórmula estándar es la siguiente:

S = P1/P2

Donde:

S = Tipo de cambio de la moneda 1 respecto a la moneda 2

P1 = Coste de la cesta de bienes en el país 1

P2 = Coste de la cesta de bienes en el país 2

El cálculo de la paridad del poder adquisitivo se basa en la suposición de que los productos se valoran en dólares estadounidenses en todo el mundo. Una vez calculada, la PPA ilustra la tasa a la que el dólar estadounidense debe intercambiarse en un país determinado para comprar bienes y servicios en la moneda local.

En comparación con el tipo de cambio, la PPA es muy eficaz para evaluar el estado económico de cualquier país. Es relativamente estable y tiene en cuenta las diferencias en los niveles salariales entre distintos países. Ayuda a ofrecer una imagen precisa del poder adquisitivo de los consumidores en diferentes países.

Sin embargo, el cálculo de la paridad del poder adquisitivo también tiene algunos inconvenientes. La métrica no tiene en cuenta aspectos como la competencia del mercado, los costes de transporte y la intervención gubernamental.

Tendencias de fortaleza de divisas y su impacto

En los últimos años, los mercados globales de divisas han estado influenciados por una combinación de políticas económicas, tendencias de inflación y eventos geopolíticos. Aquí tienes un resumen de los principales desarrollos para las monedas principales:

Dólar estadounidense (USD)

• Tipos de interés e inflación – Las agresivas subidas de tipos de interés de la Reserva Federal en 2022 y principios de 2023 fortalecieron al dólar. Sin embargo, a medida que la inflación comenzó a moderarse, la Fed ralentizó sus aumentos de tipos, lo que llevó a un descenso gradual del valor del dólar.
• Resiliencia económica – A pesar de los desafíos económicos globales, la economía estadounidense demostró resiliencia, apoyando la fortaleza del dólar. La victoria electoral del presidente Trump en noviembre de 2024 probablemente fortalecerá aún más el dólar debido a sus políticas económicas expansivas de “America First”.

Euro (EUR)

• Política monetaria – El Banco Central Europeo (BCE) ha mantenido un enfoque cauteloso frente a las subidas de tipos, lo que inicialmente debilitó al euro frente al dólar. A medida que el BCE adoptó una postura más agresiva para combatir la inflación, el euro comenzó a recuperarse.
• Perspectiva económica – La eurozona enfrentó desaceleraciones económicas debido a crisis energéticas e interrupciones de la cadena de suministro. Aunque los datos recientes sugieren una recuperación gradual, un dólar fortalecido sigue pesando sobre la moneda común.

Libra esterlina (GBP)

• Políticas fiscales – Las políticas fiscales del Reino Unido, incluido un gasto de inversión significativo, generaron preocupación en el mercado sobre la inflación y los costes de endeudamiento, lo que provocó la depreciación de la libra.
• Desempeño económico – A pesar de los desafíos, la economía del Reino Unido mostró signos de resiliencia, con la libra alcanzando su nivel ponderado por comercio más alto desde el referéndum del Brexit. El Partido Laborista del Reino Unido ha señalado su intención de invertir agresivamente en crecimiento económico, pero queda por ver cómo impactará eso en la libra a la luz de un dólar más fuerte.

Yen japonés (JPY)

• Divergencia de política monetaria – El compromiso del Banco de Japón con una política monetaria ultra laxa, en contraste con el endurecimiento de otros bancos centrales, llevó a un yen más débil. La especulación sobre posibles cambios de política ha introducido volatilidad. Además, existen incertidumbres políticas en Japón, ya que un frágil gobierno minoritario deja al yen vulnerable a más pérdidas.

Yuan chino (CNY)

• Desafíos económicos – La desaceleración económica de China y los problemas del sector inmobiliario contribuyeron a la depreciación del yuan. Las medidas políticas destinadas a estimular el crecimiento han tenido efectos mixtos sobre la moneda. Posibles guerras comerciales con EE. UU. bajo una presidencia de Trump también podrían presionar la moneda.

Tensiones geopolíticas e inflación

El aumento de las tensiones geopolíticas, particularmente en Oriente Medio, ha incrementado los riesgos para la perspectiva inflacionaria global. Estas tensiones han provocado volatilidad en los mercados energéticos, impactando los precios de las materias primas y contribuyendo a presiones inflacionarias.

Reservas monetarias globales

Al segundo trimestre de 2024, la encuesta COFER del FMI sobre la composición de monedas de las reservas oficiales de divisas indica una ligera disminución de las reservas totales de divisas a 12,35 billones de dólares, desde 12,38 billones en el trimestre anterior. Esta disminución se atribuye en gran medida a menores tenencias de activos denominados en dólares estadounidenses.

La proporción del dólar estadounidense en las reservas globales ha ido disminuyendo gradualmente durante las últimas dos décadas. Aunque sigue siendo la moneda de reserva dominante, su proporción ha disminuido del 71% en 1999 al 59% en los últimos años. Este cambio refleja los esfuerzos de los bancos centrales por diversificar sus reservas, incorporando monedas como el euro, el yen japonés y el yuan chino, también conocido como renminbi.

Estos ajustes de política monetaria tienen implicaciones directas para los mercados FX. Los tipos de interés más bajos suelen reducir el rendimiento de los activos de un país, haciendo que su moneda sea menos atractiva para los inversores y provocando depreciación. Por el contrario, tipos más altos pueden atraer inversión extranjera, fortaleciendo la moneda. Por lo tanto, las decisiones de los bancos centrales son monitoreadas de cerca por los participantes del mercado FX por su posible impacto en las valoraciones de las monedas.

En resumen, la diversificación gradual de las reservas monetarias globales y las recientes decisiones de tipos de los bancos centrales han desempeñado papeles fundamentales en la configuración de las tendencias actuales de fortaleza monetaria y en la influencia sobre el mercado FX.

Las tendencias de fortaleza de divisas en los últimos años han sido moldeadas por una interacción compleja de políticas monetarias, desempeño económico y eventos geopolíticos. Aunque el dólar estadounidense experimentó periodos de fortaleza debido al endurecimiento monetario agresivo, otras monedas como el euro y la libra han mostrado resiliencia en medio de los esfuerzos de recuperación económica.

Los bancos centrales mantienen reservas de divisas para diversos fines, incluida la intervención en los mercados forex. En general, la disminución de las reservas significa que algunas monedas quedan vulnerables a incertidumbres en el mercado Forex. Esto sugiere que podría haber un aumento de la volatilidad en los mercados globales de divisas.

Las tensiones geopolíticas en curso y las presiones inflacionarias continúan añadiendo incertidumbre al panorama global de divisas.

¿Cómo operar con la fortaleza de las divisas?

La fortaleza de una moneda es el principal determinante de los tipos de cambio de los pares de divisas Forex en los mercados financieros. Como la mayoría de los traders de corto plazo prefieren estrategias de trading basadas en noticias, los eventos económicos que influyen en el valor de una moneda pueden crear una gran agitación en el mercado.

Dichos eventos económicos incluyen las reuniones de bancos centrales y las decisiones de tipos de interés, así como la publicación de informes económicos como Producto Interior Bruto (PIB), Índice de Precios al Consumo (IPC), tasa de desempleo, cambio en el empleo y balanza comercial.

Cuando está por ocurrir un evento económico, los resultados anteriores y las cifras pronosticadas del informe o decisión se publican en el calendario económico. El sentimiento del mercado se vuelve evidente a medida que los inversores de largo plazo analizan cuidadosamente estas previsiones y toman sus posiciones.

Si el resultado real coincide con las expectativas, la fortaleza de la moneda puede aumentar o disminuir en consecuencia, haciendo que la respectiva moneda nacional gane o pierda valor en los pares de divisas.

Sin embargo, si el resultado sorprende a los inversores, puede producirse volatilidad extrema, ya que tanto inversores como traders tendrán que dedicar más tiempo a evaluar los detalles del informe y determinar qué podría inferir el banco central a partir de los datos.

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Preguntas frecuentes principales sobre fortaleza de divisas

• ¿Cómo se determina la fortaleza de una moneda?

  Un tipo de cambio alto no necesariamente indica una moneda fuerte. La fortaleza relativa de una moneda se observa durante un largo periodo de tiempo. Los cambios están determinados por la oferta y la demanda, así como por la inflación y los tipos de interés, entre otros factores. Durante un largo periodo, la libra esterlina se ha debilitado a medida que el Imperio Británico ha decaído, aunque la libra sigue siendo una moneda más fuerte que el dólar estadounidense. E incluso aunque 1 yen vale un poco menos que 1 centavo estadounidense, a largo plazo el yen se ha fortalecido constantemente frente al dólar estadounidense, pasando de un tipo de cambio de 300 yenes por 1 USD a principios de la década de 1970 al tipo de cambio actual de poco más de 100 yenes por 1 USD.
• ¿Qué significa que una moneda sea más fuerte?

  ¿Qué queremos decir exactamente cuando afirmamos que una moneda es más fuerte que otra? Generalmente, nos referimos a la fortaleza de la moneda frente a otra moneda específica. Así, el USD podría ser fuerte frente a la GBP, pero débil frente al JPY al mismo tiempo. La fortaleza y debilidad relativas de una moneda determinada frente a una rival están influenciadas por varios factores, pero los más comunes son los tipos de interés de cada país, la balanza comercial de cada país y la estabilidad percibida de la moneda y de los gobiernos.
• ¿Es bueno tener una moneda fuerte?

  Tener una moneda fuerte tiene pros y contras. Cuando una moneda es fuerte, resulta menos costoso, en términos relativos, comprar bienes y servicios del país con la moneda más débil. Por el contrario, la demanda de bienes y servicios en el país con la moneda fuerte normalmente disminuirá porque esos bienes y servicios son más caros para los países con monedas más débiles. En una escala más amplia, una moneda fuerte durante un largo periodo podría llevar a las empresas a trasladarse al extranjero para reducir el precio de sus bienes y servicios para otros países.

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