¿Qué es el carry trade?

Introducción al carry trade

En el dinámico mundo del Trading en Forex, el carry trade destaca como una estrategia que convierte las diferencias entre tipos de interés en oportunidades de Trading.

Consiste en tomar prestada una divisa con un tipo de interés bajo e invertir en otra que ofrece una rentabilidad mayor.

¿El objetivo? Obtener beneficios del diferencial de tipos de interés —conocido como «carry»— y, potencialmente, también de movimientos favorables en los tipos de cambio.

En esencia, el carry trade no se basa en predecir movimientos rápidos del mercado, sino en generar rendimientos constantes mediante ingresos por intereses a lo largo del tiempo.

Esto lo hace especialmente atractivo para traders con una perspectiva macroeconómica y a largo plazo. Sin embargo, no está exento de riesgos: la volatilidad del mercado, los cambios en los tipos de interés y las tensiones geopolíticas pueden influir en los resultados.

A diferencia de estrategias de ritmo rápido como el scalping o el day trading, el carry trade requiere paciencia y una atención constante a la política de los bancos centrales.

Se fundamenta en factores económicos y es especialmente popular durante periodos de estabilidad en los mercados y de creciente divergencia entre los tipos de interés de distintos países.

Comprender esta estrategia es esencial para los traders que desean diversificar su enfoque y aprovechar el carácter global del mercado Forex.

Tanto si acabas de iniciarte en el Trading como si eres un inversor experimentado que busca nuevas oportunidades, comprender el carry trade puede ayudarte a construir una estrategia más sólida.

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Cómo funciona el carry trade: ejemplo paso a paso

Para comprender realmente la mecánica de un carry trade, veamos un ejemplo práctico. Este escenario muestra cómo se generan beneficios o pérdidas, no solo por el diferencial de tipos de interés, sino también por los movimientos de las divisas.

Escenario hipotético:

Perfil del trader: un trader de Forex que busca aprovechar diferencias estables entre tipos de interés.

1. Identificar el par
   El trader observa que el Banco de la Reserva de Australia (RBA) ha fijado los tipos de interés en el 4,35 %, mientras que el Banco de Japón (BoJ) los mantiene en apenas el 0,10 %. Esto crea un posible diferencial de carry anual del 4,25 %.
2. Abrir la operación
   El trader toma prestados 10.000.000 JPY (yenes japoneses) a un tipo de interés bajo y los convierte en 100.000 AUD (dólares australianos) para comprar activos con mayor rentabilidad o mantener la divisa.
3. Mantener la posición
   Mientras mantiene la posición, obtiene el diferencial de intereses, suponiendo que se apliquen swaps de rollover diarios y que no se produzcan fluctuaciones importantes de las divisas. Si mantiene la posición durante un año, los ingresos brutos por intereses podrían ascender aproximadamente a 4.250 AUD, menos las comisiones del bróker o cualquier ajuste de swap.
4. Cerrar la operación
   Después de 12 meses, el trader vuelve a convertir sus AUD en JPY. Si el tipo de cambio AUD/JPY se mantiene estable o se mueve a su favor, conserva la ganancia completa del carry e incluso podría beneficiarse de una apreciación del capital.
5. Consideraciones de riesgo
   Sin embargo, si el AUD se deprecia de forma significativa frente al JPY, el valor del principal disminuye, lo que podría reducir o incluso superar las ganancias por intereses. Del mismo modo, si el BoJ sube los tipos o el RBA los recorta, el diferencial se estrecha o puede llegar a invertirse.

Este escenario demuestra que, aunque el carry trade puede generar ingresos mediante diferenciales de tipos de interés, no está exento de riesgos.

La volatilidad de las divisas, el apalancamiento y las decisiones inesperadas de los bancos centrales pueden afectar a los resultados. Por eso, los traders profesionales supervisan de cerca las tendencias macroeconómicas y los indicadores de riesgo antes de comprometer capital.

Riesgos del carry trade y cómo gestionarlos

Aunque el carry trade ofrece el atractivo de obtener rendimientos constantes mediante diferenciales de tipos de interés, conlleva varios riesgos que todo trader debe comprender antes de ejecutar la estrategia.

No evaluar ni gestionar estos riesgos puede convertir rápidamente una configuración rentable en un error costoso.

Principales riesgos del Trading con carry trade

1. Riesgo de tipo de cambio
   El riesgo más importante es la volatilidad de las divisas. Si la divisa de mayor rentabilidad, por ejemplo el AUD, se deprecia con fuerza frente a la divisa de financiación, por ejemplo el JPY, las pérdidas pueden superar cualquier ingreso por intereses. Por ejemplo, una caída del 5 % en el AUD/JPY puede eliminar en cuestión de días las ganancias de carry acumuladas durante un año.
2. Inversión de los tipos de interés
   Los bancos centrales no mantienen los tipos constantes. Si el diferencial de tipos de interés se reduce, ya sea por un recorte en la divisa de mayor rentabilidad o por una subida en la divisa de financiación, el carry trade pierde rentabilidad o incluso pasa a ser negativo.
3. Riesgo de apalancamiento
   Muchas operaciones de carry trade utilizan apalancamiento para aumentar los rendimientos. Sin embargo, esto también incrementa las pérdidas. Un pequeño movimiento adverso del tipo de cambio puede provocar llamadas de margen o liquidaciones forzosas.
4. Acontecimientos geopolíticos y macroeconómicos
   Acontecimientos como elecciones, guerras o publicaciones inesperadas de datos económicos pueden desestabilizar rápidamente los mercados. Los flujos hacia activos refugio pueden fortalecer divisas de financiación como el yen, lo que hace que las operaciones de carry trade sean vulnerables.
5. Riesgo de liquidez
   Durante periodos de tensión en el mercado, la liquidez puede reducirse, especialmente en pares de divisas exóticos, lo que puede provocar slippage y un aumento de las comisiones.

Buenas prácticas para gestionar el riesgo del carry trade

• Utiliza órdenes stop-loss: establece siempre niveles de salida predefinidos para proteger tu capital frente a caídas importantes.
• Evita el sobreapalancamiento: utiliza ratios de apalancamiento moderados y asegúrate de mantener un margen suficiente.
• Supervisa los bancos centrales: mantente al día de las próximas decisiones sobre tipos de interés y de los comunicados de política monetaria de los principales bancos centrales.
• Diversifica entre distintos pares: no dependas de un único par de divisas; diversifica tus operaciones de carry trade para distribuir el riesgo.
• Mantente al día de las noticias globales: utiliza calendarios económicos y fuentes de noticias para anticiparte a posibles acontecimientos capaces de mover el mercado.

Al comprender y gestionar activamente estos riesgos, los traders pueden aplicar la estrategia de carry trade con mayor confianza y resiliencia, convirtiéndola de una simple estrategia pasiva de rentabilidad en un componente sólido de una cartera equilibrada de Forex.

Mantente un paso por delante: sigue las actualizaciones de los bancos centrales y la información de mercado en el calendario económico de AvaTrade.

Mejores pares de divisas para el carry trade

El éxito de un carry trade depende de elegir el par de divisas adecuado, concretamente uno que combine un diferencial de tipos de interés elevado con baja volatilidad y un respaldo macroeconómico sólido.

Aunque las condiciones cambian, algunas divisas han destacado históricamente como opciones habituales para esta estrategia.

Principales divisas de financiación con baja rentabilidad

Estas divisas suelen tomarse prestadas debido a sus bajos tipos de interés:

• Yen japonés (JPY): una divisa de financiación clásica desde hace décadas, gracias a los tipos persistentemente ultrabajos de Japón.
• Franco suizo (CHF): otra opción de baja rentabilidad, respaldada por la estabilidad de la economía suiza.
• Euro (EUR): utilizado con frecuencia en los últimos años durante periodos de flexibilización de la política del BCE.

Principales divisas de inversión con alta rentabilidad

Estas divisas suelen comprarse en las operaciones de carry trade:

• Dólar australiano (AUD): conocido por sus tipos de interés más elevados y por una economía sólida basada en materias primas.
• Dólar neozelandés (NZD): ofrece rentabilidades atractivas y un marco monetario relativamente estable.
• Peso mexicano (MXN): utilizado con frecuencia en estrategias de carry más agresivas, aunque presenta mayor volatilidad.

Pares populares para el carry trade

Par	Motivo de su popularidad
AUD/JPY	Diferencial de tipos de interés elevado, con una liquidez y estabilidad relativamente altas
NZD/JPY	Diferencial de rentabilidad sólido y perfil de riesgo similar al AUD/JPY
USD/TRY	Diferencial de rentabilidad elevado, aunque con alta volatilidad y riesgo
EUR/ZAR	Potencial de carry significativo, adecuado para traders experimentados

Aspectos que debes considerar al elegir un par

• Perspectivas de política monetaria: céntrate en bancos centrales que señalen una divergencia de tipos de interés a largo plazo.
• Estabilidad política: evita divisas de alta rentabilidad de países con gobiernos inestables o una disciplina fiscal débil.
• Liquidez: utiliza pares con un volumen elevado y comisiones bajas, salvo que seas un trader experimentado.

Las operaciones de carry trade no consisten únicamente en elegir el «diferencial más alto». Se trata de encontrar un equilibrio cuidadoso entre rentabilidad y riesgo.

Elegir pares consolidados y respaldados por economías sólidas mejora tanto el potencial de beneficio como la estabilidad del Trading.

Comentarios de expertos y contexto histórico

Para profundizar en tu comprensión del carry trade, resulta útil conocer cómo interpretan su potencial los analistas con experiencia y observar cómo se ha desarrollado esta estrategia en mercados reales.

Las operaciones de carry trade no son solo una teoría; han sido una fuerza impulsora de importantes flujos de capital a escala global.

Perspectiva de un experto:

«El carry trade prospera cuando la volatilidad es baja y las políticas de los bancos centrales divergen. Los traders deben mantenerse alerta, ya que los cambios en el sentimiento macroeconómico o en el apetito por el riesgo pueden deshacer las posiciones con rapidez».
— Mark McCormick, director global de estrategia de FX en TD Securities
(Fuente)

Esto subraya una idea clave: el carry trade funciona mejor en entornos tranquilos y predecibles. Cuando cambia el sentimiento del mercado o aumentan las tensiones geopolíticas, estas operaciones pueden volverse rápidamente vulnerables.

Ejemplo histórico: el carry trade con yenes antes de 2008

Durante gran parte de la primera década de los 2000, Japón mantuvo los tipos de interés cerca de cero. Traders de todo el mundo tomaron prestadas grandes cantidades en yenes e invirtieron en divisas con mayor rentabilidad, como el dólar australiano o la libra esterlina.

Esta estrategia canalizó miles de millones hacia mercados emergentes y contribuyó a alimentar burbujas de activos a escala global, hasta que estalló la crisis financiera de 2008.

Los inversores se apresuraron a deshacer sus posiciones en yenes, lo que provocó una fuerte apreciación del yen y grandes pérdidas en las operaciones de carry trade.

Este periodo sigue siendo uno de los ejemplos más claros de la doble cara del carry trade: ganancias constantes en periodos estables, pero reversiones rápidas cuando aumenta la volatilidad.

Tendencias más recientes

En 2022 y 2023, cuando la Reserva Federal y otros bancos centrales subieron los tipos de forma agresiva, las operaciones de carry trade volvieron a cobrar protagonismo, especialmente con el dólar estadounidense frente al yen o al franco suizo. Sin embargo, los cambios bruscos de política monetaria y las perturbaciones inflacionarias globales mantuvieron la cautela entre los traders.

Al analizar tanto las opiniones de expertos como los acontecimientos históricos, los traders pueden comprender mejor cuándo las operaciones de carry trade ofrecen una oportunidad real y cuándo puede ser preferible evitarlas.

Conclusión y puntos clave

El carry trade sigue siendo una estrategia atractiva dentro de las herramientas del trader de Forex, especialmente para quienes comprenden la interacción entre los tipos de interés, la macroeconomía y el sentimiento del mercado.

Al tomar prestadas divisas de baja rentabilidad e invertir en otras de mayor rentabilidad, los traders pueden generar potencialmente ingresos pasivos mediante los diferenciales de tipos de interés y, al mismo tiempo, buscar ganancias de capital derivadas de movimientos favorables de las divisas.

Sin embargo, no es una táctica que pueda dejarse sin supervisión. El carry trade exige prestar atención a los riesgos, especialmente a la volatilidad de los tipos de cambio, la exposición al apalancamiento y los cambios repentinos en la política monetaria.

Como muestran tanto las opiniones de expertos como los acontecimientos históricos, el momento de entrada y la gestión del riesgo son fundamentales.

Puntos clave

• Las operaciones de carry trade obtienen beneficios de los diferenciales de tipos de interés, normalmente tomando prestadas divisas de baja rentabilidad como el JPY o el CHF e invirtiendo en otras de mayor rentabilidad como el AUD o el MXN.
• La estrategia es adecuada para traders pacientes y centrados en la macroeconomía, especialmente en entornos de baja volatilidad y tendencias estables.
• Los riesgos incluyen movimientos de las divisas, cambios en los bancos centrales y perturbaciones geopolíticas, factores que deben supervisarse activamente.
• Una ejecución adecuada exige disciplina, diversificación de la exposición y el uso de herramientas de Trading, como órdenes stop-loss, calendarios económicos y calculadoras de riesgo.

Tanto si estás empezando a explorar estrategias de Forex como si buscas perfeccionar tu cartera, dominar el carry trade abre la puerta a una nueva dimensión del Trading, basada en el conocimiento, la paciencia y el posicionamiento estratégico.

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Preguntas frecuentes (FAQ)

• ¿El carry trade es adecuado para principiantes?

  El carry trade es más adecuado para traders con conocimientos básicos de Forex y de indicadores económicos. Aunque el concepto es sencillo, requiere supervisar cuidadosamente las tendencias de los tipos de interés, los movimientos de las divisas y la exposición al riesgo. Los principiantes pueden empezar con una cuenta demo para ganar confianza antes de operar con una cuenta real.
• ¿Cuáles son los mejores pares de divisas para el carry trade en 2025?

  Pares de divisas como AUD/JPY, NZD/JPY y USD/TRY se utilizan habitualmente en las operaciones de carry trade debido a sus elevados diferenciales de tipos de interés. Sin embargo, las condiciones cambian con frecuencia, por lo que es esencial supervisar la política de los bancos centrales y el sentimiento del mercado antes de elegir un par.
• ¿Cómo afecta el apalancamiento a un carry trade?

  El apalancamiento puede aumentar tanto las ganancias como las pérdidas. Aunque permite a los traders incrementar su exposición y maximizar los ingresos por intereses, también aumenta el impacto de los movimientos adversos de las divisas. Gestionar el apalancamiento de forma responsable es fundamental en el carry trade.
• ¿Puedo perder dinero en un carry trade aunque el diferencial de tipos de interés sea positivo?

  Sí. Un movimiento negativo del tipo de cambio puede reducir o superar las ganancias obtenidas del diferencial de tipos de interés. Por ejemplo, si la divisa de mayor rentabilidad se deprecia de forma significativa, la posición total podría cerrar con pérdidas a pesar de generar intereses diarios.