¿Qué es un apretón gamma?

Un squeeze en finanzas es un cambio rápido y repentino en los precios de un activo subyacente que obliga a los inversores a modificar sus acciones de inversión de una manera que, de otro modo, no habrían tenido que hacer. Cuando se produce un cambio tan rápido en los precios, habrá inversores que se sentirán “presionados” y tendrán que tomar medidas para evitar quedar “asfixiados” en el mercado. Un gamma squeeze es un ejemplo de este escenario y está asociado con el mercado de trading de opciones. Ocurre cuando los creadores de mercado de opciones buscan cubrir o proteger su exposición, y su actividad puede llevar a precios más altos de las acciones en el mercado de renta variable.

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Explicación del gamma squeeze

Para comprender el gamma squeeze, es imprescindible conocer el trading de opciones, específicamente las opciones call y el delta.

Como dijo Jim Cramer, presentador de Mad Money de CNBC: “El gamma squeeze es un impulsor significativo de estos movimientos bursátiles sin precedentes. Los traders minoristas que compran opciones call a corto plazo hacen que los creadores de mercado compren la acción subyacente para cubrirse, impulsando los precios aún más alto”.

Las opciones call son contratos derivados que otorgan a los inversores el derecho a comprar una cantidad acordada de un activo a un precio especificado (precio de ejercicio) antes de una fecha concreta. Las opciones call generan beneficios para los inversores si el precio de la acción subyacente está por encima del precio de ejercicio al vencimiento. Un contrato de opción normalmente se realiza con un creador de mercado que proporciona liquidez y está dispuesto a comprar o vender diferentes contratos para obtener beneficios de la prima o los costes de transacción.

Cuando muchos inversores compran opciones call, esto significa esencialmente que el creador de mercado está colocando una posición corta considerable sobre el activo subyacente. Esto expone a los creadores de mercado a un riesgo enorme si se produce un movimiento direccional alcista y muchos contratos de los inversores vencen dentro del dinero.

El riesgo es aún mayor para los creadores de mercado porque las opciones son productos apalancados. Los creadores de mercado comprarán la acción subyacente para cubrirse contra su posición corta y contrarrestar este riesgo. Esta actividad de compra sirve como otro viento de cola para la acción subyacente, empujando los precios cada vez más alto. Esto prepara el escenario para un gamma squeeze.

Pero para comprender mejor el squeeze, es fundamental entender los términos “delta” y “gamma”. Estas “griegas” suelen ayudar a comprender los riesgos de un contrato de opción. Delta muestra cuánto se espera que cambie el precio de un contrato de opción cuando el precio de la acción o valor subyacente cambia en 1 dólar, o un pip en el caso de pares FX. Las opciones call tienen valores delta positivos de 0 a 1. Delta determina si es probable que un contrato de opción venza dentro del dinero.

Las opciones fuera del dinero tendrán un delta cercano a 0, y las opciones en el dinero tendrán un delta cercano a 0,5, mientras que las opciones profundamente dentro del dinero tendrán un delta cercano a 1. Cuanto mayor sea el delta, mayor será el cambio de precio. Un delta de 0,4 significa que la prima de la opción cambiará 0,4 dólares por cada cambio de 1 dólar en el precio de la acción subyacente.

Por otro lado, gamma es la tasa a la que cambia el delta de una opción. Gamma es más alto para las opciones en el dinero y disminuye progresivamente a medida que delta se acerca a 0 o 1.

Un gamma squeeze ocurre entonces cuando el precio del activo subyacente sube rápidamente en un periodo corto. Esto obliga a los creadores de mercado a cubrir sus posiciones, lo que provoca un aumento significativo del mercado. Un gamma squeeze ilustra cómo la actividad en el mercado de opciones puede influir en la volatilidad del mercado de renta variable.

Gamma squeeze vs short squeeze

Un gamma squeeze es un escenario similar a un short squeeze, pero la diferencia radica en quién recibe el impacto. Un gamma squeeze ocurre cuando los precios de las acciones suben y los creadores de mercado de opciones se ven obligados a salir de sus posiciones cortas. Por otro lado, un short squeeze afecta a un trader que abrió una posición corta en el mercado de renta variable y se ve obligado a salir de la posición. En ambos escenarios, sin embargo, una fuerte subida de precios obliga al creador de mercado o al trader a modificar sus planes de inversión en el mercado.

Tendencias emergentes en los gamma squeezes

Auge de los inversores minoristas e influencia de las redes sociales

Estrategias de trading colectivas: Plataformas como r/WallStreetBets de Reddit han permitido a los inversores minoristas coordinar estrategias de trading, amplificando su impacto en el mercado. Por ejemplo, el gamma squeeze de GameStop (GME) a principios de 2021 fue impulsado significativamente por inversores minoristas que compraron colectivamente opciones call.

Democratización de las herramientas de trading: El fácil acceso al trading de opciones a través de aplicaciones móviles ha reducido las barreras para la participación de traders minoristas en estrategias de trading complejas.

Aumento de la actividad en el mercado de opciones

Auge del trading de opciones de vencimiento corto: Existe una tendencia creciente hacia el trading de opciones semanales e incluso diarias, que tienen mayor sensibilidad gamma. Un gamma más alto en opciones de vencimiento corto significa que los creadores de mercado deben ajustar sus coberturas con mayor agresividad, amplificando los movimientos de precio.

Opciones de vencimiento en el mismo día (0DTE): La popularidad de las opciones que vencen el mismo día ha introducido nuevas dinámicas en los gamma squeezes.

Mayor volatilidad del mercado

Bucles de retroalimentación: Los gamma squeezes pueden crear bucles de retroalimentación positiva en los que el aumento de los precios conduce a más compras, lo que impulsa aún más los precios.

Riesgos de inestabilidad del mercado: La amplificación de los movimientos de precio aumenta la volatilidad, lo que puede tener implicaciones más amplias para la estabilidad del mercado.

Trading algorítmico y automatización

Cobertura algorítmica: Los creadores de mercado dependen cada vez más de algoritmos para cubrir sus posiciones, lo que puede acelerar el ritmo de compras o ventas inducidas por gamma.

Velocidad de ejecución: Los sistemas automatizados pueden reaccionar más rápido a los cambios del mercado, intensificando los efectos de un gamma squeeze.

Escrutinio regulatorio y respuestas políticas

Mayor supervisión: Los organismos reguladores están prestando más atención al impacto del trading de opciones sobre la volatilidad del mercado. Por ejemplo, la SEC (Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU.) ha estado examinando el papel de las redes sociales y el trading minorista en la dinámica del mercado.

Posibles cambios de política: Continúan las discusiones sobre la implementación de medidas para frenar la especulación excesiva y mejorar la transparencia en los mercados de opciones.

Ejemplos recientes de gamma squeeze

Estos son algunos ejemplos recientes de gamma squeeze en los mercados:

AMC Entertainment

AMC Entertainment es una empresa estadounidense de exhibición cinematográfica que ha enfrentado fundamentos negativos recientemente. Su negocio se vio aún más afectado durante la pandemia de COVID-19 de 2020, cuando las poblaciones permanecieron en interiores. En enero de 2021, la acción de AMC cotizaba tan bajo como 2 dólares, con especulaciones de que la empresa podría declararse en bancarrota.

Pero un grupo inversor en una popular plataforma social, Reddit, reunió a inversores para “castigar” a grandes hedge funds que buscaban beneficiarse de empresas que atravesaban tiempos difíciles. Junto con compras en el mercado bursátil, los inversores también compraron múltiples opciones call, con los creadores de mercado tomando la operación opuesta. En el punto máximo del gamma squeeze en junio de 2021, AMC cotizó tan alto como 62 dólares. Sin embargo, después del gamma squeeze, los precios colapsaron rápidamente hasta niveles normales.

GameStop

Al igual que AMC, GameStop —un minorista de videojuegos y productos de entretenimiento— enfrentó una creciente presión bajista tras la especulación de que su desempeño en 2020 había sido pésimo. Su acción cotizaba por debajo de 20 dólares antes del cambio de año, y se informó que muchos traders y dos grandes hedge funds estaban en corto.

Sin embargo, los inversores de Reddit compraron agresivamente la acción y acumularon amplias posiciones en opciones call, lo que provocó simultáneamente tanto un short squeeze como un gamma squeeze. A finales de enero de 2021, la acción de GameStop cotizó tan alto como 340 dólares, pero cayó rápidamente por debajo de 50 dólares antes de finales de febrero de 2021.

SoftBank

En agosto de 2020, SoftBank —un conglomerado tecnológico japonés— compró opciones fuera del dinero de empresas tecnológicas estadounidenses como Salesforce, Apple, Tesla, Alphabet y Amazon. Las acciones de la empresa desencadenaron un gamma squeeze en los mercados que hizo que varias acciones de las empresas tecnológicas subyacentes registraran ganancias de precio sin precedentes en poco tiempo, solo en agosto. Por ejemplo, la acción de Salesforce subió más del 26%, Tesla repuntó más del 74%, mientras que Apple subió más del 21%.

Short squeeze de Volkswagen (2008)

Volkswagen se convirtió brevemente en la empresa más valiosa del mundo cuando el precio de sus acciones se disparó debido a un short squeeze exacerbado por efectos gamma. Esto ocurrió por el anuncio de Porsche sobre un aumento de su participación, lo que provocó una carrera entre vendedores en corto y actividades de cobertura de opciones por parte de creadores de mercado.

Lecciones aprendidas:

• Vulnerabilidades de la estructura del mercado – Un free float limitado puede intensificar los squeezes.
• Brechas regulatorias – El evento expuso la necesidad de mejores requisitos de divulgación sobre participaciones accionarias.

Conclusiones clave y estrategias

• Conciencia del riesgo: Comprende que los gamma squeezes pueden provocar movimientos de precio rápidos e impredecibles. Esto puede aumentar tanto las ganancias como las pérdidas potenciales.
• Debida diligencia: Evalúa los niveles de actividad de opciones y el interés corto en el activo como parte de tu análisis de inversión/trading.
• Diversificación: Mitiga los riesgos asociados con los gamma squeezes manteniendo una cartera diversificada.

Los gamma squeezes representan una fuerza significativa en los mercados financieros actuales, impulsada por la evolución de los comportamientos de trading y los avances tecnológicos. Las tendencias emergentes destacan la creciente influencia de los inversores minoristas, el impacto de las opciones de vencimiento corto y el papel de la automatización en el trading. Eventos históricos como los relacionados con GameStop, Volkswagen e incluso Tesla ofrecen lecciones valiosas sobre los riesgos e implicaciones de los gamma squeezes.

Comprender estas dinámicas es crucial para todos los participantes del mercado. Los inversores y traders pueden navegar mejor la volatilidad del mercado incorporando el análisis de la actividad de opciones en sus estrategias. Los creadores de mercado y reguladores pueden trabajar para mejorar la estabilidad del mercado mediante mejores prácticas de gestión del riesgo y marcos regulatorios.

A medida que el panorama financiero continúa evolucionando, es prudente mantenerse informado sobre fenómenos como los gamma squeezes para mejorar la toma de decisiones respecto a tus inversiones.

Pasos prácticos para identificar oportunidades de gamma squeeze

Identificar posibles oportunidades de gamma squeeze implica analizar varios factores del mercado. En particular, es importante observar la actividad en el mercado de opciones que podría conducir a un aumento rápido en el precio de una acción debido a la dinámica de cobertura de opciones. A continuación, se presentan pasos prácticos para ayudarte a identificar estas oportunidades:

1. Monitorea la actividad inusual de opciones

Alto volumen de opciones call

• Acción: Busca acciones que muestren volúmenes inusualmente altos de trading de opciones call, especialmente aquellas con vencimientos próximos.
• Justificación: Un aumento en la compra de opciones call puede obligar a los creadores de mercado a cubrirse comprando la acción subyacente, lo que contribuye a un gamma squeeze.

Trading significativo de opciones fuera del dinero (OTM)

• Acción: Presta atención al aumento del trading en opciones call OTM.
• Justificación: Grandes compras de opciones OTM pueden generar importantes necesidades de cobertura para los creadores de mercado a medida que el precio del activo se acerca al precio de ejercicio.

2. Analiza el interés abierto y sus cambios

Aumento del interés abierto en opciones call

• Acción: Realiza seguimiento de los aumentos en el interés abierto de opciones call en varios precios de ejercicio.
• Justificación: Un interés abierto creciente indica que se están abriendo más posiciones, lo que puede amplificar el impacto de las actividades de cobertura.

Concentración en precios de ejercicio específicos

• Acción: Identifica precios de ejercicio con interés abierto inusualmente alto.
• Justificación: Una alta concentración puede crear niveles clave donde la actividad de cobertura gamma se intensifica a medida que el precio de la acción se acerca a esos strikes.

3. Evalúa la volatilidad implícita (IV)

Aumento de la volatilidad implícita

• Acción: Monitorea la IV de las opciones para detectar picos repentinos.
• Justificación: Una IV en aumento sugiere una creciente demanda de opciones, posiblemente indicando actividad especulativa que podría llevar a un gamma squeeze.

Sesgo de volatilidad

• Acción: Examina la IV entre diferentes precios de ejercicio para detectar anomalías.
• Justificación: Un sesgo puede revelar dónde el mercado anticipa movimientos significativos de precio.

4. Examina los datos de interés corto

Ratio alto de interés corto

• Acción: Revisa el porcentaje de acciones flotantes de una empresa que están vendidas en corto.
• Justificación: Las acciones con alto interés corto son más susceptibles a squeezes, ya que los vendedores en corto pueden apresurarse a cubrir posiciones, añadiendo presión alcista sobre el precio de la acción.

Días para cubrir

• Acción: Calcula los días para cubrir dividiendo el interés corto total entre el volumen promedio diario de trading.
• Justificación: Un número más alto indica que los vendedores en corto tardarían más en salir de sus posiciones, lo que potencialmente exacerba un squeeze.

5. Busca catalizadores próximos

Anuncios de resultados

• Acción: Observa cualquier próxima publicación de resultados o evento corporativo.
• Justificación: Estos eventos pueden aumentar la incertidumbre y la actividad de opciones, ya que los traders especulan sobre los resultados.

Lanzamientos de productos o comunicados de noticias

• Acción: Mantente al día con noticias específicas de la empresa que puedan afectar los precios de las acciones.
• Justificación: Las noticias positivas pueden desencadenar un aumento de la actividad alcista en opciones.

6. Observa el comportamiento de cobertura de los creadores de mercado

Exposición delta y gamma

• Acción: Estima la exposición agregada delta y gamma de los creadores de mercado con base en las posiciones abiertas de opciones.
• Justificación: Una alta exposición gamma significa que pequeños movimientos en el precio de la acción pueden generar una actividad de cobertura significativa.

Requisitos de cobertura

• Acción: Evalúa cómo los cambios en el precio de la acción podrían obligar a los creadores de mercado a ajustar sus coberturas.
• Justificación: Comprender estas dinámicas puede ayudar a predecir posible presión compradora o vendedora.

7. Monitorea redes sociales y foros de trading

Sentimiento de inversores minoristas

• Acción: Sigue plataformas como r/WallStreetBets de Reddit, Twitter y otros foros.
• Justificación: Las acciones colectivas de los inversores minoristas pueden impulsar una actividad significativa en opciones.

Atención inusual sobre acciones específicas

• Acción: Busca picos en menciones o discusiones sobre una acción concreta.
• Justificación: Una mayor atención puede preceder un aumento de la actividad de trading.

8. Evalúa el volumen de trading y la liquidez

Volumen de trading inusual

• Acción: Compara los volúmenes actuales de trading con los volúmenes promedio.
• Justificación: Un aumento significativo puede señalar mayor interés y potencial de volatilidad.

Acciones con bajo free float

• Acción: Identifica acciones con un número limitado de acciones disponibles para trading.
• Justificación: Las acciones con bajo free float son más susceptibles a oscilaciones de precio debido a desequilibrios de oferta y demanda.

9. Revisa el historial de precios y actividad de opciones

Gamma squeezes anteriores

• Acción: Analiza el historial de la acción en busca de squeezes pasados o picos de volatilidad.
• Justificación: El comportamiento pasado puede indicar susceptibilidad a futuros squeezes.

Patrones en los movimientos de precio

• Acción: Busca patrones recurrentes o correlaciones entre la actividad de opciones y los movimientos del precio de la acción.
• Justificación: Identificar patrones puede mejorar la precisión predictiva.

10. Utiliza herramientas y plataformas analíticas

Software de flujo de opciones

• Acción: Usa herramientas especializadas que rastreen el flujo de opciones en tiempo real e identifiquen actividad inusual.
• Justificación: Estas herramientas pueden proporcionar información que no es fácilmente evidente en fuentes de datos estándar.

Visualización de datos

• Acción: Emplea software de gráficos para visualizar datos de opciones junto con los movimientos del precio de la acción.
• Justificación: Las representaciones visuales pueden ayudar a detectar tendencias y anomalías.

Consideraciones importantes

• Gestión del riesgo
  • Conciencia de la volatilidad: Los gamma squeezes pueden causar volatilidad extrema, por lo que debes estar preparado para movimientos rápidos de precio en ambas direcciones.
  • Tamaño de posición: Gestiona tu exposición ajustando el tamaño de las posiciones de acuerdo con tu tolerancia al riesgo.
• Debida diligencia
  • Análisis fundamental: No dependas únicamente de la actividad de opciones y asegúrate de evaluar la salud financiera y las perspectivas de crecimiento de la empresa.
  • Asesoramiento profesional: Considera consultar asesores financieros o profesionales para obtener orientación personalizada.
• Mantente informado
  • Noticias del mercado: Mantente al tanto de las condiciones generales del mercado que podrían influir en los mercados de acciones y opciones.
  • Educación: Edúcate continuamente sobre la mecánica de las opciones y la dinámica del mercado.

Conclusión

Identificar oportunidades de gamma squeeze implica un análisis multifacético de la dinámica del mercado de opciones, factores específicos de acciones y sentimiento del mercado. Al aplicar sistemáticamente los pasos descritos anteriormente, puedes mejorar tu capacidad para detectar posibles gamma squeezes. Sin embargo, es fundamental abordar estas oportunidades con cautela debido a los riesgos inherentes y la volatilidad involucrados.

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Preguntas frecuentes

• ¿Qué es un gamma squeeze?

  Un gamma squeeze ocurre cuando los precios de las acciones suben rápidamente en el mercado. Esto desencadena la compra de opciones call en grandes volúmenes, obligando a los creadores de mercado a cubrir sus posiciones comprando la acción subyacente. Esto puede provocar un aumento significativo en el precio de la acción.
• ¿Cuánto dura un gamma squeeze?

  Esto depende de cuántas opciones pendientes necesite cubrir el creador de mercado. Normalmente, un short squeeze dura solo unos días, pero en casos extremos puede prolongarse durante algunas semanas.

** Descargo de responsabilidad – Aunque se ha realizado una investigación adecuada para elaborar el contenido anterior, sigue siendo únicamente una pieza informativa y educativa. Ninguno de los contenidos proporcionados constituye ningún tipo de asesoramiento de inversión.