Banco Nacional Suizo

El Banco Nacional Suizo (SNB) es el banco central de Suiza y tiene la responsabilidad de formular la política monetaria del país, además de administrar los billetes de francos suizos. El prestigio de Suiza como centro financiero global y activo refugio hace que el SNB sea uno de los bancos centrales más importantes del mundo. El SNB tiene el mandato constitucional de actuar en el mejor interés del país. 

Lo hace garantizando la estabilidad de precios y creando un entorno monetario adecuado para respaldar y sostener el crecimiento económico. El SNB también es el banco oficial de la Confederación Suiza y gestiona las reservas de Forex y oro del país. A diferencia de muchos otros bancos centrales, el SNB ha emitido acciones al público y se estima que los inversores privados poseen conjuntamente alrededor del 18 % del banco.

Resumen de política

A fecha del cuarto trimestre de 2025: El tipo oficial del Banco Nacional Suizo se sitúa en el 0,00 % y se mantiene sin cambios. La próxima evaluación de política monetaria está prevista para las 09:30 CET de diciembre, seguida de un comunicado y una rueda de prensa.
Por qué es importante: Los tipos del tramo corto del CHF (SARON/OIS) y los rendimientos a corto plazo se anclan cerca del tipo oficial, por lo que incluso pequeñas sorpresas pueden mover USD/CHF, EUR/CHFy los cruces del CHF mediante el reajuste de la senda esperada.

Conclusión para traders: Si la orientación del SNB modifica la previsión condicional de inflación o la orientación sobre divisas, cabe esperar movimientos inmediatos en los futuros sobre SARON y los pares del CHF a medida que el mercado reajusta la senda de tipos y el riesgo de intervención.

Mapa intradía del mercado

• USD/CHF y EUR/CHF: Reaccionan a la sorpresa en la senda, no solo a la cifra publicada. Un reajuste restrictivo suele fortalecer el CHF, con USD/CHF y EUR/CHF a la baja; un tono acomodaticio suele producir el efecto contrario.
• Cruces del CHF: AUD/CHF, CAD/CHF y GBP/CHF reaccionan en función del carry y del sentimiento de riesgo; los cruces más sensibles al riesgo suelen verse más afectados por sorpresas restrictivas.
• Futuros sobre SARON / OIS: Los dos primeros contratos suelen reajustarse más; un desplazamiento paralelo en todo el tramo corto indica un cambio de orientación más persistente.
• Rendimientos suizos a corto plazo: Sigue el cambio en la senda de política y observa el tramo medio para evaluar su persistencia.
• Renta variable suiza: Los bancos y los valores defensivos pueden divergir; la fortaleza del CHF supone un obstáculo para los exportadores.

Qué vigilar a continuación

• Próxima evaluación del SNB: 09:30 CET, con frecuencia trimestral.
• Datos clave: IPC suizo; KOF/PMI para medir el impulso del crecimiento.
• Señal implícita del mercado: Lo descontado para la próxima reunión en los primeros contratos SARON/OIS, es decir, cuántos puntos básicos están descontados.

Configura alertas de precios en la AvaTrade App para USD/CHF y EUR/CHF antes de la decisión y añade recordatorios del evento mediante nuestro calendario económico.

Glosario para principiantes

• SARON / OIS: Tipos a un día utilizados para inferir la senda de política monetaria.
• Previsión condicional de inflación: Proyección del SNB dada su senda de política monetaria y sus supuestos.
• Intervención en divisas: Operaciones destinadas a contrarrestar movimientos excesivos del CHF.
• Sistema por tramos/depósitos a la vista: Marco que influye en cómo se remuneran las reservas de los bancos.

Gobernanza del SNB

El SNB tiene dos sedes principales en Berna y Zúrich. Cuenta con seis delegaciones en distintas ciudades y 14 agencias operadas por bancos cantonales en todo el país. Las operaciones del SNB están supervisadas por un Consejo del Banco de 11 miembros: seis nombrados por el Consejo Federal, incluidos el presidente y el vicepresidente, y cinco designados por los accionistas. El banco cuenta con tres departamentos con responsabilidades diferenciadas que le ayudan a cumplir su mandato:

1. El Departamento I abarca asuntos económicos, asuntos internacionales, servicios jurídicos, comunicación y estadísticas.
2. El Departamento II abarca finanzas, gestión del riesgo, estabilidad financiera, efectivo y seguridad.
3. El Departamento III abarca mercado monetario y divisas, gestión de activos, operaciones bancarias y tecnologías de la información.

Funciones y responsabilidades del SNB

• Estabilidad de precios.El SNB ha tratado de mantener la inflación por debajo del 2 % y utiliza previsiones de inflación a medio plazo para orientar sus decisiones de política monetaria.
• Emisión de billetes. El SNB produce y distribuye billetes suizos que tienen curso legal tanto a nivel nacional como internacional. También se encarga de la distribución de monedas.
• Aplicación de la política monetaria. El Banco Nacional Suizo aplica su política monetaria fijando tipos de interés y participando activamente en el mercado de divisas para mantener el tipo de cambio del franco suizo más próximo a los objetivos de su entorno monetario.
• Gestión de activos. El SNB gestiona las reservas de oro y Forex de Suiza.
• Pagos sin efectivo. El SNB facilita la liquidación de operaciones sin efectivo a través del sistema Swiss Interbank Clearing (SIC).
• Estabilidad del sistema financiero. El Banco Nacional Suizo tiene el mandato de garantizar un sistema financiero estable mediante un marco regulatorio y una infraestructura financiera adecuada que permitan identificar y corregir riesgos en el sistema.
• Actividad en mercados internacionales. El SNB representa a Suiza en instituciones internacionales como el FMI y el G20.
• Banco de la Confederación. El SNB es el banco de la Confederación Suiza y gestiona la emisión y custodia de valores, así como las operaciones de divisas.

Cómo se transmite la política del SNB a los mercados: mapa para traders

Idea principal: El CHF no reacciona solo a la decisión; también reacciona a la senda y la convicción implícitas en el comunicado, las previsiones y la sesión de preguntas y respuestas del SNB. El mercado traduce primero estas señales en un reajuste de SARON/OIS y después en movimientos de divisas y activos locales.

Canales de transmisión

1. Canal de tipos, del tramo corto a la curva:
   • El tipo oficial y la orientación modifican SARON/OIS en el tramo más corto, desde la próxima reunión hasta los 3–12 meses.
   • Si la orientación implica una serie de movimientos o una pausa más prolongada, el tramo de 2–3 años se ajusta, lo que indica hasta qué punto puede ser persistente la orientación.
2. Canal de divisas, tipos relativos y riesgo de intervención:
   • El CHF se mueve con los diferenciales de tipos frente al EUR y al USD, por ejemplo, un SNB restrictivo con un BCE/Fed estable suele fortalecer el CHF.
   • El lenguaje sobre «condiciones monetarias» y divisas puede aumentar o reducir la prima de riesgo de intervención, acelerando los movimientos del CHF.
3. Canal de inflación y crecimiento, tipos reales:
   • Un tipo oficial real más alto, es decir, tipo oficial menos tendencia de inflación, respalda al CHF y endurece las condiciones para la renta variable.
   • Una senda de inflación más baja acompañada de una orientación acomodaticia puede debilitar el CHF y respaldar a los activos de riesgo.
4. Canal de cartera y activo refugio:
   • En periodos de tensión global, el CHF se fortalece incluso sin cambios de política, ya que el capital busca activos refugio.
   • El tono del SNB sobre los riesgos externos puede aumentar o moderar ese comportamiento.

Qué leer y en qué orden

1. Decisión principal: cambio o pausa y orientación resumida en una frase.
2. Previsión condicional de inflación: senda a corto frente a medio plazo: ¿es coherente con futuras subidas, recortes o una pausa más prolongada?
3. Lenguaje sobre divisas: cualquier referencia a la «fortaleza del franco» o a las «condiciones monetarias»; una mención explícita de operaciones es relevante.
4. Sesión de preguntas y respuestas: aclaraciones sobre inflación importada, dinámica salarial y vivienda/crédito, que influyen en la senda.

Atajo para traders: Si los primeros contratos SARON se reajustan en aproximadamente 5–10 puntos básicos durante el primer minuto y los OIS a 2–3 años se mueven en la misma dirección, prioriza el movimiento como persistente en lugar de considerarlo solo una reacción inicial.

Diagnóstico del movimiento, árbol de decisión

• El tramo corto sube, el tramo medio acompaña y la divisa se fortalece: Revisión al alza de la senda → demanda de CHF (USD/CHF ↓, EUR/CHF ↓).
• El tramo corto revierte, el tramo medio no cambia y la divisa vuelve atrás: Sorpresa puntual sin orientación → opera contra el movimiento inicial.
• Orientación acomodaticia, menor riesgo de IPC y rebote de la renta variable: Revisión a la baja de la senda → presión vendedora sobre el CHF (USD/CHF ↑, EUR/CHF ↑).
• Sin cambio de tipos, pero con un lenguaje más firme sobre divisas, posible señal de intervención: Los mercados anticipan fortaleza del CHF incluso con una pausa.

Cómo se refleja en los instrumentos

• USD/CHF y EUR/CHF: La expresión más directa de la política relativa y del riesgo de intervención.
• Cruces del CHF (AUD/CHF, CAD/CHF, GBP/CHF): Añaden un componente de sentimiento de riesgo; los cruces con beta elevada exageran los shocks restrictivos.
• Futuros sobre SARON / OIS: Son los primeros en moverse; observa la forma —desplazamiento paralelo o giro— para evaluar la persistencia.
• Renta variable suiza: Los exportadores se ven perjudicados por un CHF más fuerte; las entidades financieras pueden beneficiarse de curvas más empinadas, pero sufrir si se rebajan las perspectivas de crecimiento.
• Deuda pública suiza, tramo corto frente a tramo medio: Un reajuste restrictivo empina el tramo más corto; un cambio de régimen eleva el tramo medio.

Reglas prácticas

• «Senda > cifra»: Un tipo sin cambios con una senda restrictiva puede mover el CHF más que una subida simbólica acompañada de señales acomodaticias.
• «Las palabras importan»: Una sola frase sobre el franco puede equivaler a 25–50 puntos básicos de OIS en cuestión de minutos; trata el lenguaje sobre divisas como una variable, no como ruido.
• «Comprobaciones cruzadas»: No te fíes solo de las divisas; confirma con los primeros contratos SARON y los OIS a 2–3 años
• «Vigila al BCE/Fed»: Si el SNB adopta un tono restrictivo mientras el BCE/Fed se mantiene estable, EUR/CHF puede moverse más rápido que USD/CHF.

Errores habituales y cómo evitarlos

• Perseguir el primer movimiento: La liquidez es reducida durante los primeros 30–90 segundos. Utiliza OCO con un tamaño menor y deja que el precio llegue a tu nivel.
• Ignorar la sesión de preguntas y respuestas: Un comunicado neutral puede volverse restrictivo, o al contrario, en cuestión de minutos; reserva parte del riesgo para la rueda de prensa.
• Depender demasiado de un solo par: Divide la exposición entre USD/CHF y EUR/CHF para reducir el riesgo de depender de un único factor, ya sea la pata del USD o la del EUR.
• Olvidar el riesgo global: En un entorno general de aversión al riesgo, el CHF puede subir pese a un SNB acomodaticio; gestiona el riesgo mediante el tamaño de la posición, no mediante la convicción.

Casos prácticos

Marcar una línea: introducción del suelo de 1,20 en EUR/CHF (septiembre de 2011)

Qué ocurrió:

En pleno periodo de tensión en la zona euro y de flujos hacia el CHF como activo refugio, el SNB impuso un tipo de cambio mínimo de 1,20 en EUR/CHF, comprometiéndose a defenderlo «con la máxima determinación».

EUR/CHF subió con fuerza tras el anuncio con un movimiento aproximado de un porcentaje alto de un solo dígito, y la volatilidad se mantuvo elevada mientras los mercados ponían a prueba la determinación del SNB.

Por qué se movió

• Compromiso creíble que modificó las expectativas futuras.
• Reajuste de la senda: tanto los OIS del tramo corto como la prima de riesgo de intervención en divisas se reajustaron.
• Cierre de posiciones cortas: los largos en CHF se vieron obligados a cerrar rápidamente.

Lecciones para traders

• Cuando el SNB define una línea, la primera prueba suele ser violenta; planifica las entradas en retrocesos en lugar de perseguir el movimiento inicial.
• Divide la exposición entre USD/CHF y EUR/CHF para cubrir las particularidades de la pata del USD o del EUR.
• Si operas contra la línea declarada por el SNB, mantén un riesgo muy reducido y limitado en el tiempo.

El suelo desaparece: retirada del límite de 1,20 en EUR/CHF (enero de 2015)

Qué ocurrió:

Tras años defendiendo un suelo de 1,20 en EUR/CHF, el SNB eliminó de forma abrupta el límite.

La liquidez desapareció casi de inmediato; EUR/CHF cayó más de un 20 % en cuestión de minutos, con precios registrados por debajo de 0,90 en algunos centros de Trading antes de estabilizarse más cerca de la paridad durante la sesión.

USD/CHF también registró movimientos erráticos mientras la fortaleza del CHF se extendía por todo el mercado.

Por qué se movió con tanta fuerza

• Cambio de régimen: la función de reacción de política cambió con una sola frase.
• Vacío de posicionamiento: las posiciones largas concentradas por encima del límite tuvieron que cerrarse con muy poca liquidez.
• Shock de liquidez: las comisiones se ampliaron de forma drástica; muchas órdenes sufrieron deslizamiento o no se ejecutaron.

Lecciones para traders

• Dimensiona la posición teniendo en cuenta el riesgo de régimen cuando el lenguaje sea sensible a divisas; lo que parece «anclado» puede dejar de estarlo.
• Utiliza OCO y espera márgenes de seguridad más amplios; no acumules varios pares correlacionados con CHF a tamaño completo.
• Considera AvaProtect solo en el primer intento cuando la incertidumbre sobre el régimen sea elevada.

Normalización sorpresa: primera subida tras la era de tipos negativos (junio de 2022)

Qué ocurrió:

Los mercados esperaban una pausa prolongada; el SNB sorprendió con una subida de 50 puntos básicos, iniciando un ciclo de normalización.

El CHF subió rápidamente frente al USD y al EUR en las horas siguientes; los primeros contratos SARON/OIS reajustaron varias reuniones en la misma dirección.

Por qué se movió

• Sorpresa en la senda, no solo en la cifra.
• Los cambios en la previsión de inflación implicaron una mayor tolerancia a un CHF fuerte para contener la inflación importada.
• La orientación relativa frente al BCE/Fed amplificó el movimiento de EUR/CHF.

Lecciones para traders

• Toma como referencia «Senda > cifra»: el reajuste de las próximas reuniones es lo que impulsa el movimiento.
• Confirma la reacción de divisas con los primeros contratos SARON y los OIS a 2–3 años ; si se mueven conjuntamente, prioriza la continuidad.
• Reserva riesgo para la sesión de preguntas y respuestas; los matices de la orientación pueden ampliar o revertir el primer tramo.

Cómo utilizar estos ejemplos en operaciones reales

• Crea un plan previo al evento que contemple tanto un titular de cambio de régimen poco frecuente pero explosivo, como una sorpresa en la senda más habitual y operable.
• Prioriza un único par principal —USD/CHF o EUR/CHF— cada vez; añade cruces más tarde solo si las comisiones se normalizan.
• Sigue las plantillas de estrategia: ruptura ante sorpresa en la senda, operación contra la reacción inicial y reversión durante la sesión de preguntas y respuestas.

Estrategia: Trading con decisiones del SNB en AvaTrade

Cronología y preparación: qué hacer y cuándo

T–24 h a T–2 h

• Define el sesgo: ¿el mercado descuenta una senda restrictiva o acomodaticia? Observa dónde se han frenado recientemente USD/CHF y EUR/CHF .
• Configura alertas de precios en el máximo y mínimo del día anterior y en zonas claras de oferta y demanda.
• Decide el tipo de operación, ruptura o reversión a la media, y fija de antemano el tamaño de la posición y la pérdida diaria máxima.

T–60 min

• Carga dos plantillas OCO —una para ruptura y otra para reversión— con un tamaño menor– de–     lo habitual
• Reduce la lista de seguimiento a USD/CHF, EUR/CHF y 1–3 cruces del CHF con los que realmente operes, por ejemplo AUD/CHF, CAD/CHF.
• Si prevés movimientos erráticos, considera AvaProtect solo en el primer intento.

T–5 min a T+5 min, el comunicado se publica a las 09:30 CET

• No persigas manualmente el mercado durante los primeros 30–90 segundos. Deja que trabajen las órdenes; las comisiones pueden ampliarse.
• Confirma la dirección con la vela del segundo minuto y con el momentum tras el primer retroceso.

T+5 min a T+45 min, rueda de prensa

• Reserva parte del riesgo para la sesión de preguntas y respuestas. Un cambio de orientación puede invertir el primer movimiento.
• Si estás fuera del mercado, vuelve a cargar la plantilla de ruptura solo si el momentum está alineado y se mantiene el swing anterior.

T+45 min hasta el cierre

• Si la sesión desarrolla una tendencia, mantén una posición residual reducida con un stop dinámico.
• Si la sesión entra en rango, recoge beneficios en los niveles marcados previamente; evita la fatiga de «una operación más».

Configuraciones, señales claras y salidas claras

1. A) Ruptura ante sorpresa en la senda, principal

Cuándo: los tipos del tramo corto y el primer retroceso confirman la dirección.
Señal: ruptura del máximo/mínimo del evento durante el primer retroceso claro, no en el primer movimiento brusco.
Plantilla (OCO):

• Orden stop de entrada: por encima o por debajo del máximo/mínimo del evento.
• Stop-loss: más allá de la mecha opuesta de la vela del evento, o a un múltiplo fijo del ATR.
• Take-profit 1: igual al rango de la vela del evento.
• Take-profit 2, posición residual: desplaza el stop por debajo o por encima de mínimos/máximos de swing.
  Tamaño:5× el riesgo habitual por intento; como máximo dos intentos antes de la sesión de preguntas y respuestas.
  AvaProtect: opcional en el primer intento si el rango es inusualmente amplio.

1. B) Operar contra la reacción inicial, secundaria

Cuándo: el tramo corto revierte y los OIS a 2–3 años permanecen planos, es decir, no hay cambio de senda, mientras el precio vuelve al rango previo al evento.
Señal: ruptura fallida, con recuperación de la mecha dentro del rango, junto con divergencia de momentum en tu marco temporal preferido.
Plantilla (OCO):

• Orden limitada de entrada: dentro del rango después de recuperar la mecha.
• Stop-loss: más allá de la mecha extrema.
• Take-profit: primero la zona media del rango; después el extremo opuesto si la volatilidad se reduce.
  Tamaño:3–0,4× el habitual; solo si las comisiones se normalizan.

1. C) Reversión en la sesión de preguntas y respuestas, giro del evento

Cuándo: el comunicado es neutral, pero la sesión de preguntas y respuestas añade un matiz restrictivo o acomodaticio y las divisas giran con volumen.
Señal: ruptura del swing de la sesión de preguntas y respuestas en la nueva dirección.
Plantilla (OCO):

• Orden stop de entrada: a través del swing de la sesión de preguntas y respuestas.
• Stop-loss: por debajo o por encima de la base formada durante la sesión de preguntas y respuestas.
• Take-profit: extremo anterior del evento; después desplaza el stop.
  Tamaño:4–0,5× el habitual; un solo intento.

1. D) Continuidad de sesión, tendencia tardía

Cuándo: cerca del cierre de Londres, con mínimos ascendentes o máximos descendentes intactos y retrocesos poco profundos.
Señal: ruptura de estructura después de una consolidación estrecha.
Plantilla (OCO):

• Orden stop de entrada: a través del extremo de la consolidación.
• Stop-loss: al otro lado del rango.
• Take-profit: movimiento medido igual a la altura del rango; deja una posición residual si la tendencia H4 está alineada.
  Tamaño:3×; busca ejecuciones limpias y con poca fricción.

Controles de riesgo que realmente se utilizan

• Límite de pérdida diaria: deja de operar durante el día al alcanzar entre –1R y –1,5R en sesiones de evento.
• Intentos: máximo dos antes de la sesión de preguntas y respuestas y uno después.
• Plan de deslizamiento: utiliza OCO únicamente; evita órdenes de mercado durante el primer minuto.
• Correlación: prioriza USD/CHF o EUR/CHF, no ambos a tamaño completo.
• Cobertura mediante el tamaño: reduce la exposición en lugar de añadir operaciones de «seguro» en otros pares.

Con qué operar en AvaTrade

• Pares principales: USD/CHF, EUR/CHF.
• Cruces selectivos: AUD/CHF, CAD/CHF, GBP/CHF —beta más alta, utiliza un tamaño menor—.

Practica estas plantillas primero en una cuenta demo; cuando la ejecución te resulte natural, pasa a una cuenta real.