Banco de Inglaterra
Bancos centrales • 17 min
Actualizado: octubre de 2025
Tipo de interés del SDR (semanal): 2,798 % (publicado el 17 de octubre de 2025). Es el tipo de referencia que determina los cargos y la remuneración de las posiciones en SDR.
Ejemplo destacado actual: Armenia — el personal técnico del FMI alcanzó un acuerdo sobre una nueva línea Stand-By a 36 meses (SBA), junto con la sexta revisión del SBA 2022–2025 (comunicado del 16 de octubre de 2025). Las fechas del Directorio son importantes para el calendario y los flujos.
Programa principal en curso: Ukraine — octava revisión del EFF completada el 30 de junio de 2025, destacando las garantías de financiación y los avances en las reformas. El calendario del programa y las revisiones son fechas clave para el Trading.
Conclusión para traders: vigila los calendarios del Directorio, los plazos de revisión y los movimientos del SDRi—pueden mover las divisas de mercados emergentes, los bonos locales y los diferenciales soberanos en USD en torno a fechas catalizadoras.
Con sede en Washington D. C., Estados Unidos, el FMI (Fondo Monetario Internacional) es una de las instituciones financieras más importantes del mundo. El FMI se fundó en 1944 junto con el Grupo Banco Mundial en la Conferencia de Bretton Woods convocada por la ONU. Ambas instituciones surgieron tras la Gran Depresión, y la creación del FMI estuvo especialmente motivada por la necesidad de evitar las devaluaciones competitivas de divisas observadas durante la década de 1930 y de sentar las bases para una futura cooperación económica internacional. El FMI inició oficialmente sus operaciones en diciembre de 1945 y, desde los 29 países miembros originales, ha pasado a contar con 190 miembros a noviembre de 2021.
El FMI supervisó inicialmente el sistema monetario de Bretton Woods hasta su colapso en la década de 1970. El sistema exigía a los países miembros mantener sus tipos de cambio externos dentro de un margen del 1 %, con las divisas vinculadas al patrón oro. En la actualidad, el FMI promueve un sistema de tipos de cambio flotantes, en el que las fuerzas de oferta y demanda del mercado determinan el valor de las divisas. Además de favorecer la estabilidad cambiaria, el FMI tiene entre sus objetivos promover la cooperación monetaria internacional, el crecimiento económico sostenible, un elevado nivel de empleo, el comercio internacional y la concesión de recursos a los países miembros durante periodos de tensión financiera.
El Fondo Monetario Internacional dispone de más de 1 billón de USD en recursos que puede prestar a los países miembros, además de prestar otros servicios para cumplir sus objetivos. El FMI cuenta con dos fuentes de financiación: las cuotas y los préstamos. Las cuotas son su principal fuente de financiación y a cada miembro se le asigna un importe que refleja su peso en la economía mundial. Normalmente, las cuotas se revisan cada cinco años. El FMI también puede complementar sus recursos mediante préstamos, con acuerdos especiales de crédito bilaterales y multilaterales suscritos con determinados miembros e instituciones.
El FMI dispone de su propia unidad de cuenta, conocida como SDR (Derechos Especiales de Giro). El SDR tiene asignado por la ISO el código XDR, aunque no es propiamente una divisa. Es un activo de reserva internacional creado por el FMI para complementar las reservas oficiales de sus países miembros. El SDR se creó en 1969 y, en un principio, estaba vinculado al oro y al dólar estadounidense. Sin embargo, tras el colapso del sistema de Bretton Woods en 1973, el SDR se reformuló como una cesta de las principales divisas mundiales.
Actualmente, el SDR está compuesto por cinco divisas: dólar estadounidense, euro, yuan chino, yen japonés y libra esterlina. La cesta del SDR se reevalúa cada cinco años y a cada divisa se le asigna una ponderación determinada en función de criterios de utilización y exportación. El FMI asigna SDR a los países miembros, y las entidades privadas no pueden mantenerlos ni utilizarlos. En los últimos años, las asignaciones de SDR han aumentado de forma significativa, especialmente en 2009, tras la Gran Recesión, y en 2021, después del Gran Confinamiento, ayudando a los miembros del FMI a afrontar situaciones económicas y financieras complejas.
La Junta de Gobernadores es el máximo órgano de decisión del Fondo Monetario Internacional. Está formada por un gobernador y un gobernador suplente en representación de cada país miembro. Normalmente son ministros de Finanzas o gobernadores de bancos centrales de sus respectivos países y pueden actuar en nombre de los miembros a los que representan.
La Junta de Gobernadores se reúne una vez al año y tiene competencias para admitir nuevos miembros, aprobar aumentos de cuotas y asignaciones de SDR, modificar los estatutos y el Convenio Constitutivo del FMI, así como exigir la retirada de un miembro.
Veinticuatro de estos gobernadores son elegidos o designados para formar parte del Directorio Ejecutivo del FMI, que supervisa las operaciones diarias de la organización con el apoyo del personal técnico del FMI. El director gerente del FMI preside el Directorio Ejecutivo y también dirige al personal técnico. Cuenta con el apoyo de cuatro subdirectores gerentes.
Acuerdo Stand-By (SBA)
Apoyo a corto y medio plazo para necesidades de balanza de pagos, que también puede configurarse como mecanismo precautorio. El acceso habitual se expresa como porcentaje de la cuota del país en el FMI, con posibilidad de un «acceso excepcional» mayor en casos graves.
Servicio Ampliado del Fondo (EFF)
Apoyo a medio plazo para economías con debilidades estructurales más profundas que requieren una participación más prolongada y calendarios de reformas más amplios.
Línea de Precaución y Liquidez (PLL)
Para miembros con políticas generalmente sólidas pero con determinadas vulnerabilidades; puede cubrir necesidades de financiación reales o potenciales.
Línea de Crédito Flexible (FCL)
Línea de respaldo preaprobada para países con marcos de política económica muy sólidos. Puede mantenerse sin utilizar como señal de confianza o emplearse cuando sea necesario.
Línea de Liquidez a Corto Plazo (SLL)
Mecanismo puro de respaldo de liquidez para países con resultados muy sólidos que afrontan perturbaciones externas moderadas y de corta duración.
Instrumento de Financiamiento Rápido (RFI)
Apoyo de emergencia de desembolso rápido cuando surgen necesidades urgentes y todavía no resulta viable un programa completo.
Servicio de Crédito Ampliado (ECF)
Apoyo concesional a medio plazo para problemas prolongados de balanza de pagos.
Servicio de Crédito Stand-By (SCF)
Apoyo concesional a corto plazo; también puede utilizarse con carácter precautorio.
Servicio de Crédito Rápido (RCF)
Financiación concesional rápida para necesidades urgentes, como perturbaciones externas o desastres naturales.
Servicio para la Resiliencia y la Sostenibilidad (RSF)
Financiación asequible a plazos más largos para ayudar a los países a afrontar riesgos climáticos y pandémicos de importancia macroeconómica que puedan amenazar la estabilidad externa futura.
Cuotas y votos
La cuota de un país determina cuánto puede obtener, cuánto aporta y cuál es su poder de voto. Las revisiones periódicas de cuotas pueden ampliar el margen disponible y modificar el peso en la gobernanza.
Los SDR son un activo de reserva, no una divisa. Se valoran frente a una cesta y el tipo de interés semanal del SDR influye en el coste o la remuneración de las posiciones en SDR de los miembros.
El FMI actualizó sus orientaciones sobre garantías de financiación y atrasos soberanos—incluido cómo puede continuar la «concesión de préstamos en situación de atrasos oficiales» cuando se demuestra una participación de buena fe y se cumplen las salvaguardias. Esto es relevante para programas en los que la coordinación entre acreedores es compleja.
El Directorio Ejecutivo aprobó el uso de SDR para adquirir instrumentos de capital híbrido emitidos por tenedores autorizados, por ejemplo bancos multilaterales de desarrollo, con un límite acumulado de 15.000 millones de SDR para gestionar el riesgo de liquidez. Esto crea otro canal para movilizar financiación concesional y a largo plazo junto con PRGT/RST.
Un mecanismo de tipos de interés por niveles se aplica ahora a los nuevos préstamos del PRGT: los países de bajos ingresos más pobres se mantienen en el 0 %, mientras que otros pagan un tipo moderado, aunque sigue siendo concesional. Las normas de acceso se han vuelto a fijar en el 145 % de la cuota, con límites anual/acumulado mantenidos en 200 %/600 % (con posibilidad de acceso excepcional).
Es previsible encontrar referencias más explícitas a sostenibilidad de la deuda, garantías de financiación, y participación de buena fe de los acreedores en los informes del personal técnico y los documentos del Directorio, reflejando la actualización de las orientaciones sobre atrasos y garantías.
El tipo semanal de interés del SDR (SDRi)—que influye en los cargos y la remuneración de las posiciones en SDR— se situó en 2,798 % en octubre de 2025 y cambia con los tipos globales. Los costes de mantenimiento de los programas y el grado de concesionalidad del PRGT son sensibles a esta variable.
Aprobación puntual del programa (desembolso desbloqueado)
Cuando el Directorio aprueba un nuevo SBA/EFF según lo previsto, las divisas de mercados emergentes suelen fortalecerse moderadamente, los rendimientos de los bonos en divisa local bajar ligeramente, y los diferenciales soberanos en USD se estrechan a medida que disminuye el riesgo de financiación. El efecto es más intenso cuando la incertidumbre previa era elevada y la condicionalidad de la política se considera creíble.
Si una revisión trimestral es aplazada o el incumplimiento de objetivos de referencia obliga a adoptar medidas previas adicionales, los mercados suelen descontar un mayor déficit de financiación a corto plazo: la divisa local se debilita, los diferenciales en USD se amplían, y la curva puede empinarse a medida que aumenta el riesgo de refinanciación. Las señales de una rápida vía de corrección pueden limitar el impacto.
Un país elegible que obtiene una línea precautoria suele recibir un dividendo de confianza: la divisa se estabiliza o aprecia, los diferenciales se estrechan, y los rendimientos del tramo corto bajan porque los inversores consideran la facilidad como un seguro frente a perturbaciones. El efecto es mayor cuando las tensiones de mercado estaban aumentando, pero los fundamentales siguen siendo sólidos.
Aumento del acceso durante una revisión (mayor colchón, condiciones más exigentes)
Cuando el acceso aumenta a mitad del programa, la señal tiene dos caras: unos colchones mayores son positivos para la liquidez, aunque una condicionalidad más estricta puede lastrar los activos ligados al crecimiento a corto plazo. La reacción neta del precio depende de si el aumento de acceso responde a una perturbación externa o a una desviación de política.
Un aumento del SDRi eleva los cargos del programa y los costes de las posiciones en SDR para algunos miembros, lo que puede ampliar ligeramente los diferenciales y hacer que las condiciones de refinanciación sean más sensibles a los tipos globales. Por el contrario, una caída del SDRi puede bajan las expectativas de servicio de la deuda.
Objetivo: convertir el flujo de noticias del FMI en un plan claro y repetible para divisas de mercados emergentes, bonos locales, y deuda soberana en USD—con un control disciplinado del riesgo.
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Consejo de ejecución: Evita el primer movimiento brusco; deja que el precio haga un retest de tus niveles antes de abrir la operación.
Los programas del FMI avanzan por etapas: acuerdos a nivel técnico, aprobaciones del Directorio y revisiones periódicas. Para consultar las próximas ventanas de decisión y los titulares esperados, revisa el calendario económico de AvaTrade.
Los movimientos más claros suelen producirse en la divisa del país afectado frente al USD, en indicadores más amplios del sentimiento hacia el USD, por ejemplo los principales pares, en el oro (XAU/USD) cuando cambia el apetito por el riesgo y en los índices estadounidenses si se ve afectado el riesgo global.
Utiliza un plan de tres escenarios (aprobación puntual, retraso/desviación, aumento del acceso/línea precautoria), opera con un tamaño menor, añade stop de protección y considera órdenes OCO en torno a niveles planificados. Practica primero con una cuenta demo gratuita.
Los Derechos Especiales de Giro (SDR) son un activo de reserva valorado frente a una cesta de divisas. El tipo de interés semanal del SDR afecta a los cargos de los programas y puede influir en la dinámica del servicio de la deuda de algunos países, una de las razones por las que los diferenciales y las divisas pueden reaccionar a las actualizaciones del FMI.
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