VIX index

VIX index
VIX - the CBOE volatility index trading at AvaTrade

¿Qué es el VIX?

El Índice de Volatilidad (VIX, en inglés) se considera el principal indicador de la volatilidad del mercado de valores y del estado de ánimo de los inversores. Es un medidor de las expectativas a corto plazo del mercado acerca de la volatilidad de los precios de las acciones del índice S&P 500. Es decir, un índice acerca de cómo se espera que varíen los valores del mercado en cierto tiempo.

Desde su creación en 1993, por el Chicago Board Options Exchange (CBOE), el índice ha crecido hasta convertirse en el estándar para medir la volatilidad del mercado de valores en EE UU. Esto le ha valido el sobrenombre de ‘índice del miedo’ y ‘medidor de miedo’.

En 2003, animados por la creciente importancia del índice, sus impulsores actualizaron el VIX para reflejar su estatus como referente. Ahora, el VIX se basa en otro índice mayor, el S&P 500, permitiendo una visión más precisa de la volatilidad prevista en el mercado.

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Entendiendo el VIX

Como medidor de volatilidad que es, el VIX generalmente refleja el miedo o la complacencia de los inversores. El valor indicativo típico es 30. Cuando el VIX se sitúa por encima de 30, significa que la volatilidad es alta, lo que implica que existe miedo en el mercado. Por otro lado, cuando está por debajo de 30, muestra complacencia; es decir, menos tensión en los mercados.

En épocas de alta volatilidad, los inversores normalmente se muestran más cautos en los mercados. En cambio, si la volatilidad es baja, hay menor riesgo para invertir y por tanto se realizan más operaciones. Esto correlaciona inversamente, de forma natural, al VIX con el S&P 500. Cuando el S&P 500 baja, el mercado interpreta esto como miedo, lo que consecuentemente empuja al VIX hacia arriba, y viceversa.

Con todo, el VIX mide la volatilidad, y no indica necesariamente la dirección futura del mercado. Históricamente, el VIX alcanzó su máximo de 96,40 el 20 de octubre de 2008, durante la crisis financiera global. Su mínimo intradía de 8,56 se registró el 24 de noviembre de 2017, probablemente ayudado por el hecho de que se trataba del Black Friday.

VIX Trading Information

  • Símbolo MT4:VXXB
  • Horario de Trading: Lunes-Viernes 08:00-17:00 Hora del Este
  • País: EEUU
  • Divisa: USD

Cálculo del VIX

Al contrario que los índices bursátiles,como el S&P 500, que se calculan utilizando precios de los activos que los componen, el VIX es un índice de volatilidad. Su cálculo incluye la media ponderada de los precios de las opciones de compra y venta del SPX (S&P 500), calculada sobre un rango amplio de precios de mercado, permitiendo estimar la volatilidad a corto plazo de los precios de las opciones.

Para llegar a ese resultado, se necesitan estimar las variaciones de cada una de las opciones incluidas en el S&P 500 en los próximos 30 días.

Como dijimos anteriormente, el único gran cambio en la fórmula se introdujo en 2003, cuando el Chicago Board Options Exchange (CBOE) se unió con Goldman Sachs y el índice se expandió del S&P 100 para incluir el S&P 500, que es aún más amplio. Previamente, para el cálculo del índice solo se tenían en cuenta las opciones monetarias, pero tras la actualización se incluyó un rango más amplio de opciones.

La fórmula del VIX sigue, paso a paso, la siguiente lógica matemática para su computación:

  • Se seleccionan las opciones con fechas de expiración entre 23-37 días, así como los intereses del tesoro de los Estados Unidos en ausencia de riesgo.
  • Se calcula la contribución de cada opción a la variación total
  • Se calcula la variación total para la primera y la segunda fecha de expiración
  • Luego, se calcula la variación a 30 días, interpolando las dos variaciones
  • Se calcula la raíz cuadrada para obtener la volatilidad como una desviación estándar
  • Finalmente, el VIX es derivado multiplicando la desviación estándar (volatilidad) por 100

El cálculo explica que el VIX es simplemente igual a 100 veces la volatilidad. Por lo tanto, cuando el VIX es igual a 20, básicamente significa que la volatilidad a 30 días es del 20%.

Usar las señales del VIX en el Trading

Patrones Estacionales del VIX

Como el principal ‘barómetro del miedo’, el cuadro del índice VIX es especialmente útil para ver los ciclos del mercado durante el año fiscal. Generalmente, un nivel elevado del VIX denota un aumento del miedo entre los inversores, mientras que un nivel bajo denota complacencia general. Por ese motivo, durante las crisis, como la del año 2008, el VIX suele verse más elevado que durante otras épocas. Y en momentos en los que la economía repunta, el VIX tiende a ser más bajo.

Como dijimos antes, el VIX rastrea la volatilidad implícita basándose en las opciones de mercado. El mercado de valores en general tiene un sesgo a largo plazo, lo que significa que el VIX normalmente muestra movimientos laterales o de descenso gradual. Los niveles bajos sostenidos del VIX alertan a los inversores de una potencial complacencia en el mercado.

Resulta interesante que los descensos del mercado suelen provocar una sobrerreacción de sus participantes, que desean cubrir sus posiciones comprando opciones Put (venta en corto). Esto hace subir el VIX, confirmando el miedo excesivo entre los inversores.

Este repunte del VIX es lo que ayuda a los inversores a reconocer el momento en que el mercado marca un mínimo temporal o definitivo, como anticipo de un movimiento ascendente de precios a largo plazo, por lo que decidirán invertir en acciones que se encuentran en aquellos puntos mínimos y que no harán más que subir en el futuro. Esto es ideal en mercados generalmente alcistas, donde la estrategia se centra en escoger el punto del precio óptimo de entrada de acuerdo con la tendencia general. También funciona de forma inversa, con niveles bajos constantes del VIX que denotan complacencia, lo que puede ayudar a los inversores a elegir el momento ideal de salida del mercado, en el que los precios ya han alcanzado sus máximos y probablemente estén a punto de caer.

Correlación

El VIX puede también combinarse con otros indicadores de mercado para proporcionar una imagen aún más amplia del sentimiento prevalente en el mercado. La ratio Put-Call (PCR), que refleja el volumen o interés de las opciones Put (venta) abiertas frente a las opciones Call (compra), combina bien con el VIX, puesto que proporciona más contexto al número que este índice muestra. Al ver ambos indicadores lado a lado, se puede entender por qué el VIX está donde está, y así tomar decisiones más fundamentadas.

Una ratio de opciones Put-Call mayor a 1 significa que se desea vender más de lo que se desea comprar, por lo que implica un sentimiento pesimista. En cambio, una ratio por debajo de 1 implica un sesgo alcista en el mercado. La ratio Put-Call puede utilizarse como herramienta de confirmación para los seguimientos de VIX. Un valor más alto del VIX, junto con una ratio PCR <1, sería una gran señal para los compradores. Igualmente, un VIX bajo unido a una ratio PCR >1 señalaría que el pesimismo bajista va a predominar.

También hay una relación interesante entre el VIX y el VXXB (Futuros ETN a corto plazo del S&P 500). De entrada, el VXXB rastrea los futuros del VIX, pero no el VIX en sí mismo. Al ser un fondo operado electrónicamente (ETN), el VXXB es operable, al contrario que el VIX.

El VXXB ofrece una manera excelente de operar la volatilidad, al contrario que el VIX, que no se puede operar directamente. El VXXB normalmente sube cuando los activos bajan, reflejando un incremento repentino de la volatilidad a corto plazo. Además, el VXXB tiende a exceder los movimientos de los futuros del VIX y, en consecuencia, del mercado en general, especialmente durante períodos alcistas.

Con el VIX como principal medidor del miedo en el mercado, su seguimiento puede ayudar a identificar grandes oportunidades de volatilidad del mercado a través del VXXB, especialmente cuando los pronósticos sobre la evolución global del mercado son inciertos. Por eso, si se desea operar con la volatilidad, es crucial tener ambos índices a mano para compararlos y detectar cuándo el valor del VXXB verá un alza o una caída, en base a lo que se ve en el VIX.

Gestión de Riesgo

Además de las señales de trading, el VIX puede ser también una herramienta importante de gestión de riesgo. Los traders prudentes utilizan un sistema variable para calcular el tamaño ideal de las posiciones en el mercado, dependiendo de los niveles existentes de volatilidad.

Como herramienta que proporciona información sobre niveles de posible volatilidad implícita, el VIX puede ayudar a los traders a aplicar una técnica dinámica de medición de posición, que les ayudará a minimizar sus riesgos operacionales y a maximizar sus potenciales recompensas.

Como regla general, en períodos de mayor volatilidad los comerciantes deben operar lotes de menor tamaño; mientras que, en períodos de baja volatilidad, se pueden operar lotes de mayor tamaño. Así es como se minimizan los riesgos de las operaciones y es más fácil obtener beneficios, aunque todo depende de la situación del mercado.

Operando con el VIX

El primer contrato de futuros de VIX operable en los mercados se introdujo el 24 de marzo de 2004. En febrero de 2006 también se lanzaron opciones VIX, que se han convertido en uno de los activos más operados en los mercados de derivados. Debido a la correlación generalmente negativa con el mercado bursátil, dado que las acciones suelen bajar cuando el VIX sube, las opciones VIX y los futuros han servido de cobertura natural para las posiciones en el mercado de índices y de valores, resguardando a los inversores de probables riesgos. Aunque, de forma contraria, la volatilidad puede servir como indicador positivo en algunos casos. En los mercados emergentes, de hecho, la presencia de alta volatilidad puede ser un reflejo de su rápido crecimiento, por lo que es una señal deseable y a tener en cuenta a la hora de invertir. Finalmente, la volatilidad es siempre el escenario propicio para la especulación.

El Chicago Board Options Exchange (CBOE), además, introdujo otras variantes en el mercado para poder operar con el VIX y la volatilidad a futuro. Por ejemplo, el CBOE Short Term Volatility Index (VXSTSM) refleja la volatilidad esperada durante los siguientes 9 días, el CBOE S&P 500 3-Month Volatility Index (VXVSM) de los siguientes 3 meses y el CBOE S&P 500 6-Month Volatility Index (VXMTSM) de los siguientes 6 meses. Por otro lado, existen otros índices de volatilidad que no son tan reconocidos y utilizados como el VIX y que no se basan en el S&P 500, pero que de todos modos son importantes y también pueden ser operados: el Nasdaq-100 Volatility Index (VXNSM), el CBOE DJIA Volatility Index (VXDSM) y el CBOE Russell 2000 Volatility Index (RVXSM).

Además de los futuros y las opciones de mercado, AvaTrade permite a los inversores operar el VIX de un modo seguro. El índice es ofrecido como un VIX ETN Inverso (VXXB), ofreciendo a los traders una oportunidad de obtener buenos resultados teniendo en cuenta todos los detalles e información relacionados con el mercado. No obstante, algunos cambios en el VIX son impredecibles, por lo que siempre hay que estar atento a la opinión de los expertos.

Ventajas del Trading de VIX con AvaTrade

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